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业绩向左股价向右 猫眼娱笑背后藏着什么故事

黄一灵|财联社

  影视严冬下,猫眼娱笑交上了一份看似还不错的答卷。

  财报表现,2019年上半年,猫眼营收为19.85亿元,同比添长4.7%;净收好2.57亿,首次实现盈余。

  然而,市场对于这份财报并不买账。8月16日开盘,猫眼敏捷走矮,一度跌近10%,截至收盘,报11.46港元,跌幅为9.19%。而发布财报前,即8月15日,猫眼股价大涨11%。

  业绩与股价南辕北辙,除股价已经挑前逆答之外,投资者对于猫眼还有何忧郁闷?

  票补缩短的双刃剑

  财联社翻阅财报发现,猫眼能扭亏为盈主要依旧归功于票补缩短。

  财报表现,2016年-2018年,猫眼的出售及营销支付别离达到15.2亿元,10.3亿元,14.2亿元和19.4亿元。2019年上半年,这一数字为6.11亿元,同比缩短46.7%,主要因为用户激励缩短所致。

  一家在线票务龙头的用户激励,就是吾们理解的票补。

  在此之前,在线票务市场格局未稳,猫眼也好,淘票票也罢,都在用票补抢占用户,掠夺市场份额。这场票补大战直接导致猫眼业绩折本,数据表现,2015年-2018年,猫眼娱笑的折本净额别离为12.98亿元、5.08亿元、0.76亿元和1.38亿元。

  现在,在线票务已经渐渐进入存量竞争,双寡头(猫眼和淘票票)格局早已安详,再添上政策引导,票补竞争自然放缓。

  据新时代证券数据,电影票务的线上化率已安详在85%以上,并渐渐向95%程度围拢。走业中猫眼占领率达到约60%、排名第二的淘票票市占率约为34%。

  猫眼CEO郑志昊在业绩电话会议亦上外示,票补消极的因为一方面是因为走业门槛变高,市场变得理性,走业格局趋于安详。

  但票补缩短亦有利有弊。利就是公司用于用户补贴的市场营销费用大幅削减,从而挑高公司净收好;弊则是电影票价挑高,导致不都雅影人次消极,总票房缩短,公司票务收好受到拖累。

  这一点对于猫眼来说无疑是致命的。

  从猫眼营业收好占最近看,在线票务收好仍充当挑大梁的角色。2019年上半年,公司在线票务收好为10.83亿,同比消极5.70%,营收占比由2018年上半年的60.06%降至54.6%。

  猫眼称,该減少主要是因为2019年上半年中国综相符票房以及不都雅影人次较2018年上半年有所減少。

  据国家电影专资办数据,2019年上半年,中国国内总票房同比消极2.7%为311.7亿元;总人次同比消极10.3%为8.08亿;平均票价同比增补3.0元至38.6元。

  不克说电影票价挑高,不都雅影人次就肯定会消极,但不可否认的是,早前充当票房添长主力军的小镇青年对价格敏感度较高,倘若异国好电影,市场不会有添量不都雅多来买单。

  还有一点值得仔细的是,在线票务排泄率现在虽已达到85%,但添速并不高。实际上,自2017年以来,在线票务走业添速便已放缓。

  添速放缓,便意味着天花板已现。为晓畅决这个忧郁闷,猫眼近年来便也最先辈走“渠道 内容”全产业链组织,追求新的收好添长点。现在,除在线娱笑票务服务之外、猫眼还挑供娱笑内容服务、娱笑电商服务和广告服务。

  多元化组织也直接导致猫眼现金流承压。不过,上市后,猫眼的现金流压力有所缓解。

  财报表现,截至2019年上半年,猫眼账面上的现金及现金等价物为24.51亿,搪塞账款和款项等共计20.72亿。而2018岁暮,猫眼账面上的现金及现金等价物(15.37亿)远小于搪塞账款和款项等(21.99亿)。

  与阿里大文娱正面迎战

  2019年6月,猫眼娱笑与腾讯宣布成立“腾猫联盟”,将率先打造电影走业顶级宣发系统,共促剧集、现场娱笑、音笑、短视频等多个文娱产业链的永远发展。

  2019年7月,猫眼再推出猫爪战略模型。据悉,该模型由猫眼全文娱票务平台等五大平台构成,服务于现场娱笑、短视频、视频、电影、文娱媒体、剧集、音笑、艺人KOL等全文娱产业链。

  从这一连一向的行为不寝陋出,异日猫眼不再是单纯的票务平台,其战略现在标是全文娱产业链,对标产物是阿里大文娱。这已经不再是猫眼的战斗,而是腾讯与阿里在大文娱周围的马拉松竞赛,尽管腾讯外示此次配相符并非为了与阿里“对打”,而是腾讯与猫眼大无数营业能互补。

  光大证券对此认为,腾讯在文娱与影视内容周围将与阿里大文娱掀开对标竞争,这是猫眼的机会。猫眼及管理层必须行使“腾猫联盟”敏捷膨胀营业,表明自己成长性,才有机会获得后续更多的资源和流量倾斜。

  现在,阿里大文娱旗下包括阿里影业、优酷、UC、阿里音笑、阿里文学、阿里游玩、大麦网等营业版块。其中,阿里影业的营业板块包括互联网宣发、综相符开发、内容制作等,在营业上与现阶段的猫眼娱笑基原形通。

  综相符来看,腾猫联盟和阿里大文娱势均力敌,猫眼在电影票务上牢牢占领年迈地位,在电影投资发走上收获更添亮眼、参与度更深,而现场娱笑阿里大文娱旗下的大麦网具有绝对性上风,且阿里“新基础设施”首步比猫眼早许多。

  详细来看,电影投资发走方面,2019年上半年,猫眼主控发走出品12部电影,说相符发走出品13部电影,共实现收好6.66亿元,同比添长18.7%,营收占比为33.5%,创历史新高。

  而阿里影业便鲜少主控电影的发走和发走,其角色仅大多说相符参与方。2018年以来,阿里影业先后压中《吾不是药神》、《漂泊地球》、《绿皮书》等爆款著名电影,但因为其异国主控,其得到的票房分成专门有限。换而言之,阿里影业参投以及发走的电影能真实带来的收好并异国想象中那么多,赚到的名声大于益处。

  在阿里影业2019年财年(截至2019年3月末)业绩通知中,阿里影业营收达30.34亿元人民币,同比添长9%,其中以淘票票、灯塔为主的互联网宣发板块,在2019财年收好同比添长13%至24.64亿,首次实现全年盈余。

  自然,因为影视项主意不确定性,参与越多风险也越大,再添上倘若电影走业大环境走弱,猫眼受到的影响能够会更大。

  现场娱笑票务方面,对猫眼来说,这是它寄予厚看的明星营业,现处于高速添长小年期间。2019年上半年,猫眼现场娱笑票务GMV同比添长40.5%。

  而据易不都雅统计,在自营类主流票务平台中,大麦网的走业独占率和走业排泄率稳居第一,其占比远超位居第二、第三位的格瓦拉(猫眼旗下)和永笑票务。并且,大麦网的移动端百度指数高出永笑票务、聚橙网等平台,在走业内拥有相等清晰的竞争上风及极高的用户关注度。

  现在,猫眼有了腾讯音笑(演唱会)和腾讯游玩(电竞比赛)内容,现场票务能不克赶上大麦网呢?

  光大证券外示,猫眼的下沉市场流量经营相比大麦有肯定上风,且票务“高频带动矮频”正在被营业数据验证。

  但也有不都雅点认为,现场娱笑内心是to B的市场,关键点在于票源,服务好演出商才是中央竞争力,猫眼服务演出商的能力还有待强化,与大麦网、永笑票务都存距离。且猫眼在现场娱笑的竞争对手不止大麦网一个,还有永笑票务、摩天轮等差距较小的竞品。

  对于猫眼来说,其现在与阿里大文娱对抗的“底气”来自腾讯、光线传媒的添持,但不得不考虑的是,一旦猫眼和这些股东、配相符友人的营业显现重相符或冲突时,该如何均衡两边益处?

  大环境承压,竞争对手强劲,猫眼异日的路注定是一场硬仗。

义务编辑:王帅